近日，招商局置地发布了一则自愿性公告，其间接全资附属公司广州招商房地产与九龙仓置业（广州）及佛山依云房地产有限公司签署了股权转让协议，收购后者持有的剩余50%股份，交易金额约为1.15亿元。
近年来，市场上常见房企斥资数十亿甚至数百亿争夺核心地块，也常听闻新项目开盘即揽金数亿元。相比之下，招商局置地的这笔交易规模显得微不足道。
但仔细审视公告中的数字，情况则截然不同——股权对价为9.38亿元，加上受让九龙仓对项目公司的债权1.85亿元，以及承接九龙仓欠项目公司的债务10.08亿元。结算后，九龙仓净收1.15亿元退出。
这并非一次普通的股权收购，而是一段持续近二十年的合资关系正式终结。九龙仓果断撤离，而招商局置地则以低调务实的方式接手。
要理解这笔交易，需将时间回溯至2007年，那是佛山房地产市场最为火爆的年份之一。
彼时，广佛同城概念刚刚起步，千灯湖、佛山新城仍是一片工地。招商地产联手会德丰地产在佛山连续拿下四块优质地块，打造了后来在广佛地区声名显赫的“依云系”。
这四个项目覆盖了佛山从刚需到改善的全梯度购房群体，分别是顺德乐从的依云水岸、禅城魁奇路的依云上城、南海千灯湖的依云天汇，以及南海狮山的依云曦城。
2010年会德丰私有化后，2011年这些项目整体划入九龙仓体系，并成立了合资平台——佛山依云房地产有限公司，招商与九龙仓各持50%股份，注册资本为36.4亿元。
这四个楼盘在各自时代都颇具影响力，因为它们出售的不仅是房子，更是佛山城市化的红利。
顺德乐从的依云水岸是最早开盘的项目，2008年10月首次推出，占地27万平方米、建筑面积64万平方米，是佛山新城的第一个超级大盘；2012年在售均价已达约1.1万元/平方米，在当时属于高端项目。
根据安居客数据，项目一期、二期、三期今年10月的二手房挂牌均价分别为2.3万元/平方米、1.93万元/平方米和1.92万元/平方米，一期的二手别墅均价更是达到2.79万元/平方米，涨幅超过五成。
增值最显著的当属位于佛山“富人板块”的依云天汇，共规划了10栋45层超高住宅，2012年9月首次开盘均价为1.1万元/平方米，2013年涨至1.3万至1.5万元/平方米。目前，安居客上挂牌一套建筑面积约160平方米、三房两厅两卫、南北向的户型，报价480万元，单价约3万元/平方米。
如今，四个项目的主体住宅早已售罄并交付，仅剩尾盘、车位、商业资产和一些历史遗留问题，如维保纠纷、工程尾款、业主社群运营等。这些问题在股权五五开的合资架构下最为棘手，双方股东都无法单独决策，一件小事可能拖延半年。
不过，在“分手费”方面，双方计算得相当清晰。
九龙仓此次出售是其内地收缩战略的延续。自2019年起，九龙仓已停止在内地新增拿地，并持续收缩内地开发业务。对于这类低收益、高事务性的存量项目，与其耗费精力，不如一次性打包清理。
招商局置地方面也计算得很清楚，用1.15亿元现金换取剩余50%股权及全部资产控制权，从此尾盘处置、车位销售、商业运营均可自主决策。
在招商局置地的战略版图中，佛山并非主要贡献区域。
2026年上半年，招商局置地实现合同销售额202.04亿元，同比增长25.55%；收入为38.57亿元，毛利率从去年同期的5.01%修复至13.12%。
按收入贡献占比排序，重庆以37.26%位居第一，西安22.27%第二，广州18.84%第三，南京15.54%第四，佛山5.12%第五。
仅从收入占比看，佛山未能进入前三，但在大湾区版图中，佛山是仅次于广州的第二大城市，且是项目密度最高、历史沉淀最深的城市。
值得留意的是，招商局置地上一次在佛山亲自拿地是在2017年。当时，该公司以20.15亿元的总价、8691元/平方米的楼面价，摘得南海九江沙龙路南金村委会商住地块，即招商悦府项目。
截至2026年中期财报披露，招商局置地在佛山还有6个土储项目，包括招商曦岸、招商悦府、招商樾园、招商岸芷汀兰、佛山江序园以及宝华旧改项目，未来可售建筑面积为45.76万平方米。
这得益于招商蛇口与招商局置地签署的一份“地盘划分协议”，将广州、佛山、南京、句容四座城市直接划归招商局置地，避免集团内部两家平台互相竞争项目。
以上6个项目中，除了招商悦府是招商局置地当年亲自拍下外，其余均从招商蛇口体系承接并纳入报表。
其中，佛山江序园，即招商佛山序，作为6个项目中唯一一个100%权益楼盘，也是这份内部协议最具代表性的落地项目。
2025年2月，佛山招商翰林房地产以12.7亿元总价，在佛山新城乐从拿下一幅6.73万平方米的望江地块，折合楼面价约7000元/平方米，打造了后来的招商·佛山序。
该项目的市场表现相当出色，2025年6月首次开盘当日成交约8.23亿元；2025年上半年直接拿下佛山新盘成交金额、成交面积、成交套数三冠王。目前项目主推139至330平方米精装大平层，定位佛山新城改善客群。
有趣的是，招商·佛山序的位置就在依云水岸隔壁——同样位于佛山新城、同样在东平河畔。或许，当年购买依云水岸的业主，现在正排队购买佛山序。
另一方面，招商局置地目前在佛山的重点是盘活存量资产。
2026年9月16日，招商局置地公告称，位于南海桂城的一幅占地1.76万平方米的地块被政府收回，公司将获得5.69亿元现金补偿。
一边是收购依云股权花费1.15亿元现金，另一边是收地获得5.69亿元，净回笼资金超过4.5亿元。招商局置地的账算得很精细：该整合的整合，该变现的变现，不背负无效土储。
本文来自微信公众号“观点”，作者：观点新媒体，36氪经授权发布。
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